光伏設(shè)備包括四大類：硅料設(shè)備、硅片設(shè)備、電池設(shè)備、組件設(shè)備。

2020-2021年是光伏設(shè)備大年。復(fù)盤2020年以來的光伏設(shè)備行情，2020年是電池環(huán)節(jié)需求二階導(dǎo)放量（通威、隆基電池?cái)U(kuò)產(chǎn)）、2021年是硅片環(huán)節(jié)需求二階導(dǎo)放量（硅片新勢(shì)力擴(kuò)產(chǎn)），從而帶動(dòng)光伏設(shè)備企業(yè)業(yè) 績提升，同時(shí)伴隨大尺寸、HJT、TOPCon等新技術(shù)落地帶動(dòng)光伏設(shè)備企業(yè)估值提升。

由于上游原材料上漲，能源成本上升，光伏在2021各環(huán)節(jié)均開始出現(xiàn)新的技術(shù)變化，背后核心矛盾是現(xiàn)有 的產(chǎn)業(yè)鏈降本已到瓶頸期。從光伏設(shè)備股的漲跌幅及背后的邏輯來看，硅片設(shè)備受益于終端需求二階導(dǎo)， 電池設(shè)備主要是技術(shù)迭代帶動(dòng)的更新需求預(yù)期。（雙良節(jié)能主要是設(shè)備到硅片的邏輯）

1、需求端：2022年光伏新增裝機(jī)容量有望達(dá)210GW

光伏需求：2022年供給釋放+新技術(shù)資本開支奠定需求大年。硅料：531后大規(guī)模供給釋放，供給瓶頸將打破；硅片：2021年是產(chǎn)能釋放年，2022年是產(chǎn)量釋放年；電池：2021年全行業(yè)虧損，2022年N型資本開支有望大規(guī)模釋放，效率預(yù)計(jì)將從23%提升至24%。集邦咨詢預(yù)計(jì)2022年光伏新增裝機(jī)容量將超過210GW。

政策保障：組件價(jià)格高達(dá)到2.2元/w，當(dāng)前價(jià)格集中在2-2.05元/w。從指標(biāo)端看，風(fēng)光基地一期100GW有望于2023年前并網(wǎng)，未來2年年均規(guī)模有望超過50GW，后續(xù)還有二期規(guī)劃。此外根據(jù)各省保障性規(guī)劃，光伏規(guī)模超65GW，大部分需要2022年底前并網(wǎng)。

2、供給端：2022年各環(huán)節(jié)產(chǎn)能分析

硅料環(huán)節(jié)：價(jià)格下降利好光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)能預(yù)計(jì)持續(xù)擴(kuò)張。2022年硅料產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到250-300GW，且未來幾年持續(xù)有資本開支。存量產(chǎn)業(yè)鏈中，硅料資本開支節(jié)奏滯后于硅片，滯后于電池。從設(shè)備端來看，首輪硅料設(shè)備投產(chǎn)高點(diǎn)在2020年10月-2021年3月，考慮到即使跌破200元/KG，硅料環(huán)節(jié)依然利潤豐厚，預(yù)計(jì)2022年行業(yè)將持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。

行業(yè)盈利承壓，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將放緩。2021年是硅片擴(kuò)產(chǎn)大年，截至2021年底硅片行業(yè)名義產(chǎn)能超過350GW，總產(chǎn)能供過于求，過剩產(chǎn)能以及硅料較難取得將導(dǎo)致2022年不僅小型廠家的淘汰會(huì)加速，大廠、垂直整合廠的老舊爐臺(tái)也可能面臨關(guān)停。

從結(jié)構(gòu)來看，硅片環(huán)節(jié)自2019年后新玩家持續(xù)增加，2020年擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能基本為182、210等新產(chǎn)能，預(yù)計(jì)截至2021年底新產(chǎn)能規(guī)模將超過200GW，從而帶動(dòng)2022年行業(yè)整體盈利承壓。在這一背景下，硅片產(chǎn)能受競爭格局分化可能導(dǎo)致持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，但預(yù)計(jì)規(guī)模相較2021年增量不明顯，且由于行業(yè)整體盈利承壓向上傳導(dǎo)后或?qū)?dǎo)致設(shè)備環(huán)節(jié)毛利率下滑。

電池環(huán)節(jié)：盈利能力將迎復(fù)蘇，新技術(shù)助推產(chǎn)能破局。2021年電池?cái)U(kuò)產(chǎn)主要集中在Q1，此后受盈利能力下滑影響擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模持續(xù)降低。截至2021年底預(yù)計(jì)電池行業(yè)名義產(chǎn)能超過350GW，總量處于過剩；但大尺寸產(chǎn)能預(yù)計(jì)為150GW左右，結(jié)構(gòu)性仍具備缺口。隨著硅料降價(jià)，預(yù)計(jì)2022年大尺寸電池盈利能力將迎來復(fù)蘇。但考慮到HJT、TOPCon等技術(shù)正加速落地，預(yù)計(jì)純PERC新增產(chǎn)能將出現(xiàn)下滑，新技術(shù)產(chǎn)能有望迎來爆發(fā)。

組件環(huán)節(jié)：大尺寸陣營之爭帶動(dòng)設(shè)備二次迭代。2021年底組件產(chǎn)能預(yù)計(jì)超過400GW，但大尺寸總產(chǎn)能預(yù)計(jì)為150-200GW，總量過剩但具備結(jié)構(gòu)性缺口，預(yù)計(jì)2022年大尺寸組件產(chǎn)能仍將持續(xù)擴(kuò)張。但對(duì)于組件設(shè)備尤其是串焊機(jī)而言，在182與210陣營之爭下，有望取得兩次迭代，即大尺寸替代小尺寸、210替代182（電池端通常購買210設(shè)備向下兼容，大尺寸只有一次迭代），因此僅考慮二階導(dǎo)需求，組件設(shè)備業(yè)績相對(duì)更具備持續(xù)性。且HJT替代PERC進(jìn)程中，串焊機(jī)仍需要一輪資本開支。

1、設(shè)備空間：單GW投資額降至6300萬

組件設(shè)備：組件設(shè)備是指將電池片進(jìn)行串聯(lián)和并聯(lián)形成組件的設(shè)備，包括串焊機(jī)、匯流條自動(dòng)焊接機(jī)、層 壓機(jī)、削邊機(jī)、EL測(cè)試儀、全自動(dòng)裝框機(jī)、接線盒設(shè)備、清洗設(shè)備、IV測(cè)試儀。

市場空間：截至2020年底組件設(shè)備單GW投資額已降至6300萬元，其中串焊機(jī)設(shè)備是核心，一條250MW 的產(chǎn)線需配置4臺(tái)串焊機(jī)，單臺(tái)價(jià)格在135-150萬元，即串焊機(jī)的單GW投資為2000-2400萬元，是最核心的 組件設(shè)備。預(yù)計(jì)2021年組件產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)95.1GW（182+210），對(duì)應(yīng)設(shè)備市場空間為60億元，對(duì)應(yīng)串焊機(jī)市場 空間為20億元。

2、串焊機(jī)技術(shù)迭代：MBB、大尺寸、異質(zhì)結(jié) 組件新技術(shù)：串焊工藝匹配

MBB影響：串焊機(jī)是將光伏電池片通過焊帶進(jìn)行串聯(lián)的設(shè)備，隨著電池尺寸的增大和主柵數(shù)量的增加， 串焊機(jī)設(shè)備將迎來升級(jí)換代需求。多主柵電池對(duì)于設(shè)備的焊接能力、精度、穩(wěn)定程度要求均有大幅的提 高，5BB升級(jí)到9BB串焊機(jī)需要更換串焊機(jī)，并使用特殊的助焊劑，9BB繼續(xù)升級(jí)通過更換工裝實(shí)現(xiàn)。

大尺寸影響：串焊機(jī)需升級(jí)成為182、210型號(hào)串焊機(jī)，設(shè)備需進(jìn)行更換。182串焊機(jī)可以通過改造升級(jí) 為210串焊機(jī)，但無法在現(xiàn)場改造，且產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)不明顯，因此也以更換新機(jī)型為主。210機(jī)型不僅可以滿 足210電池生產(chǎn)，同時(shí)能夠向下兼容，生產(chǎn)效率也相對(duì)更高。更為重要的是，串焊機(jī)在組件環(huán)節(jié)出現(xiàn)了 182、210兩次尺寸迭代。

HJT影響：HJT是全程低溫工藝，因此傳統(tǒng)的高溫串焊方式需要更改，針對(duì)HJT有專門串焊機(jī)設(shè)計(jì)，會(huì)帶 動(dòng)設(shè)備更新需求。

光伏企業(yè)生存之道在于“高轉(zhuǎn)化率+低成本"。智能化則是幫助實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約、質(zhì)效提升的關(guān)鍵手段。智能化不僅僅是簡單的機(jī)器取代人，它在許多方面提升了傳統(tǒng)制造的效和質(zhì)量，降低了光伏制造的成本，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。我們?cè)诠夥I(lǐng)域可為您提供多種自動(dòng)化系統(tǒng)集成方案：硅片上料機(jī)、光伏整線。

本文部分內(nèi)容節(jié)選自中泰證券《2022年光伏設(shè)備投資策略》。