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2025亞洲金屬建筑設(shè)計與產(chǎn)業(yè)博覽會
2025-02-20
展會專題
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活動專題 【機床商務(wù)網(wǎng) 機床股市】汽車零部件業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶動貝斯特(300580)營收穩(wěn)步增長。貝斯特成立于1997年，從工裝夾具行業(yè)成功延伸到渦輪增壓器零部件制造行業(yè)。目前公司業(yè)務(wù)主要包括渦輪增壓器精密零部件制造、數(shù)控機床工裝夾具設(shè)計制造和飛機座椅結(jié)構(gòu)件三大部分，16年收入占比分別為76.24%、11.14%、5.69%。公司渦輪增壓器零部件主要產(chǎn)品為葉輪、中間殼等。
五大巨頭占據(jù)渦輪增壓器市場份額90%以上從市場分析，渦輪增壓器市場已形成寡頭競爭局面，存在五大巨頭：霍尼韋爾、康明斯、博格華納、三菱重工、IHI，該五家企業(yè)所占的市場總份額約為90%，占據(jù)我國60%以上份額。貝斯特核心客戶為霍尼韋爾和康明斯兩大巨頭。
2021年渦輪增壓器年銷售規(guī)模將達到120億美金至2021年，新車中預(yù)計將有48%配有渦輪增壓器，渦輪增壓器車型年度銷量將從2016年的3800萬輛增長到2021年的5200萬輛，增幅達35%；同時，在2017-2021五年期間，合計將生產(chǎn)約2.3億輛配有渦輪增壓發(fā)動機新車，到2021年，渦輪增壓器的年銷售規(guī)模有望達到120億美金。其中汽油機用渦輪增壓器增長高于整體，復(fù)合增長率將達15%。
中國汽車市場渦輪增壓器滲透率不斷提升，2020年有望達到47%由于排放標準升級、燃油效率提升等因素刺激，至2020年我國汽車市場渦輪增壓器滲透率有望達到47%。渦輪增壓器在中國新銷售車輛的滲透率較2015年將大幅度提升，將從2015年的28%上升至2020年的48%，渦輪增壓器的年銷量有望從2015年750萬臺到2020年上升到1,550萬臺。
給予“推薦”評級。預(yù)測貝斯特17-19年實現(xiàn)每股收益0.69、0.85和1.05元，對應(yīng)市盈率32.75、26.29和21.32倍，考慮到公司為渦輪增壓器零部件領(lǐng)域、渦輪增壓器滲透率不斷提升，公司業(yè)績有望快速增長，給予“推薦”評級。
風險提示1、整車產(chǎn)銷量下滑；2、滲透率不及預(yù)期；3、宏觀經(jīng)濟下滑。
(原標題：貝斯特：受益滲透提升 推薦評級)
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