【機床商務網 機床股市】昊志機電是電主軸企業(yè)，制造業(yè)升級及國產替代驅動業(yè)績增長：公司始終專注于機床電主軸研發(fā)，目前已具備九大系列上百種產品，在國內企業(yè)中市場份額。近年來國內制造業(yè)升級、數控機床等機床普及帶動電主軸用量增長，公司產品性價比高，維修維護響應時間快，將有力替代國外產品，市占率有望得到大幅提升。
 

　　蘋果大年帶動消費電子高速增長，公司業(yè)績增長持續(xù)性強：公司產品主要用于玻璃、金屬雕銑機等。今年是蘋果手機十周年，據科技博客Appleinsider預測，蘋果將于下半年連續(xù)推出3款手機產品，備貨量相比往年有大幅提高，并大概率使用OLED顯示。其它廠家為對抗蘋果，也將加快推出新產品，玻璃、金屬雕銑機更新需求近一、兩年有望密集釋放，帶動公司業(yè)績快速增長。除此之外，VR/AR、可穿戴設備等其它消費電子產品的發(fā)展也將給公司業(yè)績提供長期驅動力。
 

　　打通后市場，開發(fā)新產品，培育業(yè)績新增長點：公司布局電主軸產零部件、維修等后市場。數控機床主軸壽命一般為7~9年，與數控機床壽命相同。但電主軸屬于易損件，至少每15個月需要一次維修保養(yǎng)，壽命期內維修保養(yǎng)需求價值量是采購的1.5倍。據新華網報道，我國機床消費額從2002年開始一直處于世界，且以年平均30%的速度增長，后市場空間巨大。
 

　　16年公司開發(fā)的轉臺產品已實現批量銷售。公司還自主開發(fā)了電機減速器等新產品，預計今年下半年可小批量銷售，有望受益機器人普及及國產替代。
 

　　投資建議：我們預計公司2016年-2018年的收入增速分別為38.5%、40.7%、35.5%，凈利潤增速分別為32.9%、33.4%、32.2%，成長性突出；維持買入-A的投資評級，6個月目標價為77.52元。
 

　　風險提示：下游需求增長不達預期、行業(yè)競爭加劇
 

　　(原標題：昊志機電：電主軸企業(yè) 買入評級)